經(jīng)濟(jì)再次探底風(fēng)險(xiǎn)加大影響下半年機(jī)械行業(yè)景氣1-5月份，機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)33.2%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20%。其中工程機(jī)械、機(jī)床工具和其他民用機(jī)械等產(chǎn)值更是保持40%以上增長(zhǎng)，顯示機(jī)械行業(yè)上半年收入和凈利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)。雖然上半年增長(zhǎng)不錯(cuò)，但受歐美債務(wù)問(wèn)題不斷惡化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)頹勢(shì)，和國(guó)內(nèi)政府對(duì)房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)的調(diào)控，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)都將受到不利影響，同時(shí)汽車(chē)銷(xiāo)售也連續(xù)三個(gè)月環(huán)比下滑因此我們認(rèn)為下半年機(jī)械行業(yè)的景氣程度很可能逐步下滑。
工程機(jī)械業(yè)績(jī)靚麗深跌之后已具備相對(duì)收益價(jià)值今年上半年，機(jī)械行業(yè)整體跌幅9.2%，其中二季度跌幅16.4%，跌幅明顯小于滬深300指數(shù)同期分別為28.3%和23.4%的跌幅水平，在下半年景氣預(yù)期下滑的背景下，股價(jià)有進(jìn)一步向下的壓力，因此維持行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。
雖然機(jī)械下半年整體表現(xiàn)預(yù)計(jì)不容樂(lè)觀，但是我們還是相對(duì)看好工程機(jī)械行業(yè)的相對(duì)表現(xiàn)。主要原因在于工程機(jī)械業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然靚麗，上半年同比增幅有望在1倍以上，股價(jià)在二季度出現(xiàn)20%的深跌后，靜態(tài)市盈率(TTM)只有15倍，2010年的動(dòng)態(tài)市盈率只有不到14倍，已處于A股行業(yè)估值的低端，即使考慮更悲觀的盈利預(yù)期，工程機(jī)械的行業(yè)估值也不會(huì)超過(guò)20倍，因此抗跌性會(huì)相對(duì)較強(qiáng)，具備相對(duì)收益價(jià)值。
受益機(jī)器替代工人與建筑結(jié)構(gòu)升級(jí)工程機(jī)械長(zhǎng)期前景依然看好雖然工程機(jī)械下半年可能會(huì)受到地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)調(diào)控導(dǎo)致的景氣下滑，但是這應(yīng)該只會(huì)短期影響行業(yè)盈利。從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)工資上漲導(dǎo)致的機(jī)器對(duì)人工的替代，以及建筑結(jié)構(gòu)和容積-率提升導(dǎo)致的施工方式升級(jí)，都將成為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械需求的長(zhǎng)期動(dòng)力，因此長(zhǎng)期前景依然看好。
行情弱勢(shì)預(yù)期下小盤(pán)股更值推薦由于我們預(yù)計(jì)下半年機(jī)械行業(yè)整體將遇到業(yè)績(jī)和估值雙向下的壓力，因此在個(gè)股推薦上更偏好小盤(pán)股，重點(diǎn)推薦安徽合力、星馬汽車(chē)和中聯(lián)重科。
